来源：电鳗快报
《电鳗财经》文/尹秋彤
近日，证监会公告同意伊犁川宁生物技术股份有限公司(以下简称：川宁生物)创业板首次公开发行股票注册。据悉，公司本次拟申请公开发行不超过.00万股A股，占发行后总股本的比例不低于10.00%。然而，《电鳗财经》经调查研究发现，公司此次IPO招股书还存在很多疑点，尤其是七成募资还贷，但又显示经营现金流的金额就高达8.73亿元。
钱是怎么来的?到底缺不缺钱?
七成募资还贷
据《电鳗财经》观察，川宁生物此次IPO募资近七成用于还贷。具体来看，川宁生物拟募集资金6亿元，其中2亿元用于上海研究院建设项目(下称：建设项目)，4亿元用于偿还银行借款项目(下称：还款项目)。
其中，还款项目投资金额4亿元，占此次募集资金66.67%，是川宁生物此次IPO募资的最重要项目，可见其资金压力较大。
另外，川宁生物建设项目的实施主体为全资子公司上海锐康生物技术研发有限公司(下称：锐康生物)。锐康生物成立于年10月12日，注册资本为.00万元，实缴资本为.00万元。截至招股书签署日，注册资本尚未实缴到位。通常，拟IPO企业与其重要控股子公司的注册资本需实缴完毕，而曾在相关的保代培训中，也要求发行人、构成合并报表主要部分的重要子公司、募投项目的实施主体的注册资本都要足额缴纳。
8.73亿经营现金流
与当前的急于还贷不同，川宁生物账上却躺着8.73亿元经营性现金流。
据招股书，-年，川宁生物营业收入分别同比增长-6.15%、16.1%、-11.44%;川宁生物的净利润分别为3.91亿元、0.9亿元、2.29亿元、1.11亿元、2.37亿元。-年，净利润分别同比增长-76.92%、.84%、-51.38%。显然，川宁生物业绩波动明显，且盈利持续能力较弱。
在负债表中，川宁生物年半年报显示，其有息债务超37亿元，其中短期债务近15亿元。然而，公司账目资金仅为5.18亿元，资金缺口较大，短期偿债压力“爆表”。事实上，川宁生物曾一直以来大股东资金“输血”，直至分拆上市被清理。截至-年期末，川宁生物与科伦药业拆借资金的余额分别为45.09亿元、43.73亿元、0。
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