来源：电鳗快报
《电鳗快报》文/李瑞峰
6月18日,宁波家联科技股份有限公司(以下简称家联科技)IPO过会，拟登陆创业板。招股书显示，家联科技是一家从事高端塑料制品及生物全降解制品的研发、生产与销售的高新技术企业。该公司主要生产应用于家居、餐饮、航空领域的餐饮具、耐用性家居用品等多种产品。公司主要客户包括Amazon(亚马逊)、IKEA(宜家)、Walmart(沃尔玛)、KFC(肯德基)、Starbucks(星巴克)等众多知名企业。
在研究该公司提供的上市资料时，《电鳗快报》注意到，截至年末，家联科技负债总额为6.7亿元，资产负债率为58.1%。其中，短期负债占了绝大多数，短期偿债风险较大。另外，家联科技运营周期也在变长，未来存在经营风险。
此外，家联科技的业绩增长波动大且其毛利率也波动较大。从年至年，宁波家联的产品整体毛利率分别为20.18%、18.01%、24.13%和26.13%，相较于同行业属于较低水平。
目前，王熊和林慧勤二人合计直接或间接持有公司5,.80万股股份，占本次发行前总股本的61.24%。值得注意的是，家联科技的几家子公司几乎全部亏损。
资产负债率高偿债压力大
招股书显示，家联科技本次计划募集资金4.7亿元，其中3.7亿元是用于扩大可降解塑料制品的产能，1亿元用于补充流动性。目前家联科技财务状况并不乐观，补充流动性是募资更为迫切的需求。
截至年末，家联科技负债总额为6.7亿元，资产负债率为58.1%。其中，短期负债占了绝大多数，短期偿债风险较大。家联科技短期负债超2亿元，近年来呈升高趋势。再加上一年内到期的长期负债和应付账款合计接近2亿元。家联科技一年内需偿还的金额约为4亿元，而其账面现金仅有万元。因此，家联科技迫切需要募集资金补充流动性。
此外，业内分析人士认为，由于是出口业务为主，家联科技运营周期较长，不利于资金周转。年至年上半年，家联科技的运营周期从天增加到天。其中，存货周转天数和应收账款周转天数都呈增加趋势。
业绩大幅波动、毛利率低于供货商
招股书显示，年到年(以下简称报告期)，家联科技的营业收入分别为8.08亿元、9.48亿元、10.20亿元和10.3亿元，年、年同比增长分别为17.3%、0.08%，增速下滑明显，年的增速仅为0.98%;同期归母净利润分别为.72万元，.63万元、.49万元和1.1亿元，年较年增长-41%，下降超4成，然而年却较年翻了足有6倍多，年较年增长52%。
由此可见，家联科技的增长波动大，而且，该公司的毛利率也波动大。从年至年，宁波家联的产品整体毛利率分别为20.18%、18.01%、24.13%和26.13%，相较于同行业属于较低水平。年，同行公司富岭环球和茶花股份的毛利率24.89%和29.14%。
从年至年，塑料制品的毛利率分别为20.06%、17.31%和23.73%;生物全降解材料制品的毛利率分别为37.22%、43.90%和37.54%，起落不定;纸制品及其他的毛利率分别为32.57%、18.51%和20.51%，毛利率波动较大，且呈下滑趋势。
对此，家联科技对外回应，公司塑料制品主要采用塑胶原材料，塑胶原材料的价格受国际原油价格影响，整体呈现正相关。年初，随着国际原油价格的下降，塑胶原材料的价格也有所下降，年5月开始，随着国际原油的价格开始回升，塑胶原材料的价格也有所回升。
业内分析人士认为，如果未来原材料价格持续走高，且家联科技无法及时充分将成本压力向下游客户传导，那么将使得其公司毛利率水平持续下滑，则可能面临经营业绩大幅下滑的风险。
夫妻控股境外子公司亏损
招股书显示，王熊、张三云、镇海金塑、赵建光、蔡礼永和林慧勤家联科技的发起人，该公司实际控制人为王熊、林慧勤夫妇，王熊先生，直接并通过镇海金塑、镇海金模间接持有公司股份4,.85万股，占本次发行前总股本的54.58%;林慧勤女士，直接并通过镇海金塑、镇海金模间接持有公司股份.95万股，占本次发行前总股本的6.67%，二人合计直接或间接持有公司5,.80万股股份，占本次发行前总股本的61.24%。
年12月20日，新增股东镇海金模，王熊、镇海金模签署《股份转让协议》，约定王熊将其持有的家联科技4.00%的股份即.00万股股份以1,.00万元的价格转让给镇海金模，该次股权转让主要用于对骨干员工进行激励，镇海金塑有限合伙人胡王康为王熊的外甥，有限合伙人李正国、陈虎啸为林慧勤的外甥。王熊、林慧勤分别持有镇海金塑26.09%和40%的份额，分别持有镇海金模27.22%和26.11%的份额;王熊是镇海金塑、镇海金模执行事务合伙人。
天眼查资料显示，镇海金塑与镇海金模参保人数均为0人，并且均曾于年7月5日被镇海区局因年度未按照规定期限公示年度报告被列入经营异常名录。
家联科技共有两家一级全资子公司，一家二级全资子公司，境内子公司为家宏模具，年净利润为.79万元;美国一级子公司为Home-LinkLTD，总资产.57万元，净资产-42.11万元，年净利润亏损58.17万元;美国二级子公司为Home-LinkLLC，总资产.05万元，净资产.37万元，年净利润亏损2.90万元。
家联科技报告期内境内子公司宁波家塑生物材料科技有限公司已于年12月5日注销登记;德国子公司Home-LinkGmbH年净利润亏损0.26万元，已于年3月31日注销登记。
