资金面持续紧张 收益率曲线平坦化上移
，国泰君安证券刘颉撰文指出，周四(6月16日)，资金面的阴霾持续笼罩市场，中长期资金成本继续攀升。跨缴款日的7天回购利率盘中一度冲高至7.3%，后来回落至6.6%的水平，更长期限跨月末的21天和1个月回购利率也分别升至7.12%和7.49%的高位。预计6月全月资金面都会处于较为紧张的状态，7天回购利率难下4%，而隔夜回购利率波动将加大。
自央行在周二(6月14日)盘中宣布上调存准率以来，债市收益率已经有了较大幅度的抬升，以往资金成本上升多对短端收益率有较大影响，但此次影响已波及到中长期品种。3年期央票收益率从3.83%升至最高4.05%的水平，10年期国债收益率从3.87%升至4%以上，7年期*策性金融债收益率也从4.45%上升至4.58%附近。
由于周三(6月15日)利率产品收益率已基本调整到位，周四市场成交清淡。随着抛压减小，中长期利率产品跌势也有所缓解，但与之形成鲜明对比的是短端收益率出现大幅跳升，1年期央票收益率跃升至4%附近，一、二级市场倒挂70BP；1年期国债收益率成交在3.54-3.58%之间，已经超过3年期国债收益率。其主要原因在于市场预期资金成本将长期维持较高水平，这直接推高了短期债券的估值中枢，使收益率曲线平坦化上移。浮息债方面，尽管3个月Shibor跳升到5.58%的水平，但仍有小幅下跌。
信用市场方面，周三协会发布了最新的中票短融发行定价估值，各期限评级品种发行利率下限都有较大幅度上调。一方面，急需资金的机构大量抛售信用债，使得供给加大；另一方面，在市场普遍缺钱的情况下，需求严重萎缩。受此影响，二级市场收益率大幅上行，多只新发短融中票有票面成交之势，市场似乎回到年初时一级带动二级收益率上升的局面。
资金面对债市的冲击还会持续下去，收益率还有进一步上行的可能，但也应关注中长期品种大幅调整带来的配置良机。
